Yra diagrama, kuri kurį laiką sklinda socialinėje žiniasklaidoje, kurioje rodomas mokėjimų srautas „Swift“, pagrindiniame pasauliniame finansų pranešimų tinkle. Žemiau yra „Economist“ versija, tačiau aš mačiau ir kitas versijas.
Kai bankai moka tarpvalstybinius mokėjimus tarpusavyje, tarkime, eurais į dolerius, jie turi naudoti ryšių tinklą, kad koordinuotų sąskaitų debitą ir kreditą, o „Swift“ yra dominuojantis tinklas. Pagalvokite apie tai kaip „WhatsApp“ bankams.
Štai problema. Pagrindinė išvada, kad punditai atima iš diagramos, yra neteisinga. Atrodo, kad dauguma jų mano, kad diagrama iliustruoja euro populiarumo euro populiarumą (ty de-euroizaciją) ir tuo pačiu metu judant link pasaulinės prekybos dolerio link. „The Economist“, suteikianti teisę į savo diagramą „Dolllisation“, taip pat yra kaltas.
Šiandien aš jums parodysiu, kodėl tai neteisinga išvada; Nėra greito su Eeuroizacijos. Šių pastangų atlikimo priežastis yra ne tik todėl, kad smagu nusiminti neteisingus žmones. Tai taip pat gali išmokyti mus įdomių dalykų apie didžiulį nesuderinamų mokėjimų infrastruktūros bitą, kuriuo grindžiami mūsų pasaulio ekonomika, įskaitant ne tik „Swift“, bet ir Europos T2 bei JAV Fedwire, dvi judriausias pasaulio finansines paslaugas.
Pasinerkime. Duomenys, bandant išanalizuoti „Swift“ pranešimų diagramas įvairiose valiutos jurisdikcijose, yra būtinai palyginami. Kaip sakiau pradžioje, komerciniai bankai visame pasaulyje naudoja „Swift“, kad koordinuotų tarpvalstybinius mokėjimus su kitais bankais, ir būtent tai žmonės tikisi įvertinti su „Swift“ diagrama viršuje. Tačiau vandenų purvinimas yra tas, kad ES bankai taip pat naudoja „Swift“ vidaus mokėjimai. Štai kaip:
Svarbiausia mokėjimų infrastruktūra tiek JAV, tiek ES yra jų atitinkamos Centrinio banko didelės vertės (arba atsiskaitymo) sistemos. Kai komerciniai bankai moka esminius vidaus mokėjimus vieni su kitais, paprastai savo klientų vardu, šie mokėjimai yra išspręstos realiu laiku, naudojant kiekvieno komercinio banko sąskaitą jų centriniame banke, JAV byloje-Federaliniame rezerve ir Europos atveju Europos centriniame banke arba ECB. ECB mokėjimų nustatymo mechanizmas yra žinomas kaip T2 (ir prieš tai, „Target2“.) Fed naudoja „Fedwire“.
Norėdami koordinuoti šį „duomenų bazių šokį“, centrinis bankas ir dalyvaujantys komerciniai bankai turi aiškiai ir greitai bendrauti tarpusavyje, ir būtent ten atsiranda finansinių pranešimų tinklai. Fedwire tam nenaudoja „Swift“. Jis yra pritaikytas su savo patentuotu pranešimų tinklu bankams nariams. Tačiau ECB pasirinko kitokią sąranką. Iki 2023 m. ECB perdavė visus pranešimus į „Swift“-bankui priklausančią kooperatyvą, įsikūrusią Belgijoje.
Dabar galbūt galėsite sužinoti, kodėl palyginti „Swift“ pranešimų su „Swift“ mokėjimais, atliktais naudojant „Swift“, yra obuolių palyginimo obuoliai. Abiejuose duomenų rinkiniuose yra tarpvalstybiniai mokėjimai, tačiau ES duomenų rinkinyje taip pat yra didelis kiekis vidaus mokėjimų. JAV duomenų rinkinys to nedaro.
Tai reiškia, kad „Euro“ mokėjimų pranešimų, kurie užfiksuoti diagramoje viršuje, pokyčiai gali neatspindėti dramatiškų geopolitinių poslinkių, kaip “.de-euroizacijatačiau gali būti susietas su banalesniais dalykais, tokiais kaip vietinių ES mokėjimų įpročių pokyčiai. Ir iš tikrųjų aš parodysiu, kodėl vietiniai ir ne tarptautiniai veiksniai paaiškina 2023 m. Euro dalies „Swift“ pranešimų dalį.
2023 m. ECB pakeitė savo „Target2“ atsiskaitymo sistemą nauja sistema, vadinama T2. Su T2 buvo įvesti du pagrindiniai atnaujinimai, kurie galiausiai paveikė „Swift“ pranešimų srautus.
Pirmasis iš atnaujinimų buvo nauja kalba, skirta konstruojimui, naudojant „ISO 20022“ pranešimų siuntimo standartą, pakeičiantį „Legacy MT“ pranešimų formatą. (Aš rašiau apie ISO 20022 straipsnį „ Standartas, skirtas pakeisti mokėjimus.)
Šis mokėjimų „Lingo“ pokytis padarė didelę įtaką „Swift“ duomenų sumai, rodomi diagramoje viršuje. Tiek ECB, tiek „Swift“ tai paaiškina, tačiau čia yra mano trumpesnė santrauka. Iki 2023 m likvidumo perdavimas buvo reguliariai užfiksuota „Swift“ diagramoje. Likvidumo perdavimas įvyksta tada, kai Europos komercinis bankas, kuriame ECB dažnai yra kelios sąskaitos, turi iš naujo subalansuoti savo sąskaitas, kai vienas iš jų yra žemas. Šie banko viduje Likvidumo perdavimo pranešimai nėra be galo įdomūs ir neturi nieko bendra su visuotiniais mokėjimais, tačiau vis dėlto buvo įtraukti į „Swift“ duomenų rinkinį iki 2023 m., Tokiu būdu sudėjus rezultatus.
Atsiradus ISO 20022, pranešimai, susiję su euro likvidumo pervedimais, dabar perduodami naudojant naujo tipo pranešimus. Taigi didelis euro dalies greitų pranešimų dalis 2023 m. – Likvidumo pervedimai iš tikrųjų išėjo iš diagramos. Vis dėlto tai yra geras dalykas, nes šių santykinai nesvarbių pervedimų praleidimas reiškia, kad mes gauname švaresnį ir tikslesnį signalą.
Antrasis 2023 m. Įvestas atnaujinimas buvo galimybė Europos komerciniams bankams pasirinkti iš kelių pranešimų tinklų, skirtų pasiekti T2. Pagal T2 pirmtaką „Target2“, „Banks“ turėjo tik vieną prieigos pasirinkimą: „Swift“ tinklą. Su T2 Europos bankai taip pat gali naudoti „Sianet“, priklausančią „Nexi Group“. (Aš rašiau apie šį atnaujinimą čia, kuriame aprašiau T2 jungiklį iš senesnės Y-copy topologijos prie tinklo agnostinio V formos topologijos.)
Tame senesniame įraše aš pasiūliau, kad papildomų prieigos taškų pridėjimas yra sveikas žingsnis Europai, nes tai reiškė didesnį atsparumą, jei vienas tinklas patirtų nutraukimą. Ir iš tikrųjų Europa jau naudojasi nauda. Kai 2024 m. Liepos 18 d. „Swift“ nepavyko kelioms valandoms, ECB paskelbė šį perspėjimą:
„T2 veikia normaliai. Tačiau dėl vykstančio greito leidimo kai kurie gaunami pranešimai nepasiekia T2 iškart. Panašiai, kai kurie T2 išeinantys pranešimai gali nepasiekti gavėjo iš karto … Nėra jokio poveikio srautui, siunčiamam ar gauta per NEXI. Dalyviai gali ir toliau siųsti naujus instrukcijas ir užklausas CLM/RTGS/CRDM.
Nors 2021 arba 2022 m. „Swift“ nutraukimas būtų rimtai sulėtinęs Europos finansinę veiklą, „Nexi“ „Sianet“ pridėjimas prie mišinio 2023 m. Apribojo 2024 m. „Swift“ nutraukimo padarytą žalą. Priešingai, JK centrinis bankas, Anglijos bankas, vis dar visiškai priklauso nuo „Swift“ pranešimų siuntimo, todėl „Financial Times“ 2024 m. Nutraukimas sukėlė didesnį trikdžių nei europiečių sutrikimą.
Deja, nerandu duomenų apie tai, kiek Europos bankų iš tikrųjų pasirinko perkelti savo T2 pranešimų poreikius į „Nexi“. Bet aš įsivaizduočiau, kad tai nėra nereikšminga, atsižvelgiant į tai, kad „Nexi“ „Sianet“ jau naudoja bankai, kad pasiektų kitus pagrindinius Europos mokėjimų architektūros bitus, įskaitant „Step2“-„Pan-European“ automatinį valymo namą. Taigi tam tikra negailestinga euro dalies „Swift“ pranešimų kritimo dalis viršutinėje diagramoje yra dėl perėjimo nuo „Swift“.
Jei „Swift“ diagrama viršuje dar nereiškia, ką žmonės mano, kad tai reiškia, koks yra euro, kaip pasaulinės prekybos valiutos, statusas? 2024 m. ECB straipsnis tai išvalo. Trumpai tariant, tarptautinis euro vaidmuo per pastaruosius kelerius metus nepavyko. Visos de-euroizacijos meemos yra neteisingos.
Viso to ironija yra ta, kad užuot atspindėjęs Europos statuso sumažėjimą, „Swift“ diagrama iliustruoja priešingą. Daugybė sveikų pažangų skatina mažesnę euro dalį „Swift“ mokėjimų, įskaitant tikslesnę finansinių pranešimų duomenų klasifikaciją dėl geresnės pranešimų kalbos, kartu su labai reikalingu Europos pranešimų srautų panaikinimu. Tai nėra taip sultinga, kaip tai daro „Euro“ kritikai.
Nuoroda į informacijos šaltinį
