Socialinėje žiniasklaidoje jau kurį laiką sklando diagrama, kurioje rodomas mokėjimų srautas SWIFT – pagrindiniame pasauliniame finansinių pranešimų tinkle. Žemiau pateikiama Economist versija, bet mačiau ir kitų versijų.
Kai bankai atlieka tarptautinius mokėjimus tarpusavyje, tarkime, eurus į dolerius, jie turi naudoti ryšių tinklą, kad koordinuotų sąskaitų nurašymą ir kreditavimą, o SWIFT yra dominuojantis tinklas. Pagalvokite apie tai kaip „WhatsApp“ bankams.
Štai problema. Pagrindinė išvada, kurią ekspertai atima iš diagramos, yra klaidinga. Atrodo, kad dauguma jų mano, kad diagrama iliustruoja pasaulinio euro populiarumo eroziją (ty deeuroizaciją) ir tuo pat metu pasaulinės prekybos doleravimą.
Šiandien aš jums parodysiu, kodėl tai klaidinga išvada; nėra su SWIFT susijusio deeurozavimo. Šių pastangų priežastis yra ne tik todėl, kad smagu pasimėgauti netinkamais žmonėmis. Tai taip pat gali išmokyti mus įdomių dalykų apie didžiules neapgalvotos mokėjimų infrastruktūros dalis, kuriomis grindžiama mūsų pasaulinė ekonomika, įskaitant ne tik SWIFT, bet ir Europos T2 bei JAV Fedwire – dvi judriausias finansines paslaugas teikiančias paslaugas pasaulyje.
Pasigilinkime. Problema, susijusi su bandymu analizuoti SWIFT pranešimų diagramas įvairiose jurisdikcijose valiutomis, yra ta, kad duomenys nebūtinai yra palyginami. Kaip sakiau pradžioje, komerciniai bankai visame pasaulyje naudoja SWIFT, kad koordinuotų tarptautinius mokėjimus su kitais bankais, ir tai žmonės tikisi išmatuoti naudodami SWIFT diagramą viršuje. Tačiau vandenis drumsčia faktas, kad ES bankai taip pat naudoja SWIFT vidaus mokėjimai. Štai kaip:
Svarbiausia mokėjimų infrastruktūros dalis tiek JAV, tiek ES yra atitinkamų centrinių bankų didelės vertės mokėjimų (arba atsiskaitymų) sistemos. Kai komerciniai bankai atlieka svarbiausius vietinius mokėjimus vieni su kitais, paprastai savo klientų vardu, šie mokėjimai atsiskaitomi realiuoju laiku, naudojant atitinkamą kiekvieno komercinio banko sąskaitą centriniame banke, JAV atveju Federaliniame rezerve, o Europos atveju. Europos centrinis bankas arba ECB. ECB mokėjimų atsiskaitymo mechanizmas yra žinomas kaip T2 (ir prieš tai Target2). Fed naudoja Fedwire.
Norint koordinuoti šį „duomenų bazių šokį“, centrinis bankas ir dalyvaujantys komerciniai bankai turi aiškiai ir greitai bendrauti tarpusavyje, todėl čia atsiranda finansinių pranešimų tinklai. „Fedwire“ tam nenaudoja SWIFT. Jis aprūpintas nuosavu pranešimų tinklu, skirtu bankams nariams. Tačiau ECB pasirinko kitokią struktūrą. Iki 2023 m. ECB visus pranešimus perdavė SWIFT – bankui priklausančiam kooperatyvui, įsikūrusiam Belgijoje.
Dabar galite suprasti, kodėl lyginant mokėjimų eurais sumos, atliktos naudojant SWIFT pranešimus, su mokėjimais doleriais, atliktais naudojant SWIFT, palyginimas yra obuolys su apelsinais. Abu duomenų rinkiniai apima tarptautinius mokėjimus, tačiau ES duomenų rinkinyje taip pat yra daug vietinių mokėjimų. JAV duomenų rinkinys to nedaro.
Tai reiškia, kad mokėjimų eurais pranešimų sumos svyravimai, užfiksuoti diagramoje viršuje, gali neatspindėti dramatiškų geopolitinių pokyčių, pvz.deeuroizacijabet gali būti susiję su banalesniais dalykais, pavyzdžiui, vietinių ES mokėjimo įpročių pokyčiais. Ir iš tiesų, aš parodysiu, kodėl vietiniai, o ne tarptautiniai veiksniai paaiškina SWIFT pranešimų euro dalies sumažėjimą 2023 m.
2023 m. ECB savo Target2 atsiskaitymo sistemą pakeitė nauja sistema, pavadinta T2. Su T2 buvo pristatyti du pagrindiniai atnaujinimai, kurie galiausiai paveikė SWIFT pranešimų srautus.
Pirmasis atnaujinimas buvo nauja pranešimų kūrimo kalba, kai ISO 20022 pranešimų standartas pakeitė seną MT pranešimų formatą. (Apie ISO 20022 rašiau straipsnyje, pavadintame Standartas apie mokėjimų revoliuciją.)
Šis mokėjimų kalbos pokytis turėjo didelį poveikį SWIFT duomenų sumai, rodomai diagramoje viršuje. Tiek ECB, tiek SWIFT pateikia paaiškinimus, bet čia yra mano trumpesnė santrauka. Iki 2023 m. euro įvedimo mokėjimų eurais rūšis, žinoma kaip a likvidumo pervedimas buvo reguliariai įtraukiamas į SWIFT duomenis. Likvidumo pervedimas įvyksta, kai Europos komercinis bankas, kuris dažnai turi keletą sąskaitų ECB, turi iš naujo subalansuoti savo sąskaitas, kai viena iš jų baigiasi. Šios banko viduje likvidumo pervedimo pranešimai nėra labai įdomūs ir neturi nieko bendra su pasauliniais mokėjimais, tačiau vis dėlto buvo įtraukti į SWIFT duomenų rinkinį iki 2023 m., todėl rezultatai sumenkinami.
Pradėjus taikyti ISO 20022, pranešimai, susiję su likvidumo pervedimais eurais, dabar perduodami naudojant naujo tipo pranešimus. Taigi didelis euro dalies SWIFT pranešimų sumažėjimas 2023 m — likvidumo pervedimai faktiškai iškrito iš diagramos. Tačiau tai yra gerai, nes šių santykinai nesvarbių banko viduje atliekamų pervedimų praleidimas reiškia, kad gauname aiškesnį ir tikslesnį signalą.
Antrasis 2023 m. pristatytas atnaujinimas suteikė galimybę Europos komerciniams bankams pasirinkti iš kelių pranešimų tinklų prieigai prie T2. Pagal T2 pirmtaką Target2 bankai turėjo tik vieną prieigos pasirinkimą: SWIFT tinklą. Su T2 Europos bankai taip pat gali naudotis SIAnet, priklausančiu Nexi grupei. (Apie šį atnaujinimą rašiau čia, kuriame aprašiau T2 perėjimą nuo senesnės Y kopijos topologijos prie tinklo agnostinės V formos topologijos.)
Tame senesniame įraše pasiūliau, kad papildomų prieigos taškų pridėjimas būtų sveikas žingsnis Europai, nes tai reiškia didesnį atsparumą, jei vienas tinklas nutrūktų. Ir iš tikrųjų Europa jau duoda naudos. Kai 2024 m. liepos 18 d. SWIFT kelias valandas sugedo, ECB paskelbė šį įspėjimą:
„T2 veikia normaliai. Tačiau dėl tebesitęsiančios SWIFT problemos kai kurie gaunami pranešimai T2 nepasiekia iš karto. Taip pat kai kurie iš T2 siunčiami pranešimai gali nepasiekti gavėjo iš karto… Tai neturi įtakos srautui, siunčiamam ar gaunamam per NEXI Dalyviai gali ir toliau siųsti naujas instrukcijas ir užklausas CLM/RTGS/CRDM.
SWIFT nutraukimas 2021 ar 2022 m. būtų rimtai sulėtinęs Europos finansinę veiklą, o 2023 m. į rinkinį įtraukus Nexi SIAnet, 2024 m. SWIFT nutraukimo padaryta žala buvo apribota. Priešingai, JK centrinis bankas Anglijos bankas tebėra visiškai priklausomas nuo SWIFT pranešimų siuntimui, todėl 2024 m. sutrikimas sukėlė daugiau trikdžių Anglijos bankui nei ECB, rašo Financial Times.
Deja, aš neįsivaizduoju, kiek Europos bankų iš tikrųjų nusprendė perkelti savo pranešimus į Nexi. Bet aš manyčiau, kad tai nėra nereikšminga, turint omenyje, kad bankai jau naudoja Nexi SIANet, norėdami pasiekti kitus pagrindinius Europos mokėjimų architektūros elementus, įskaitant STEP2, visos Europos automatizuotą kliringo namus.
Taigi, jei SWIFT diagrama viršuje nereiškia, ką žmonės mano, kad tai reiškia, koks euro, kaip pasaulinės prekybos valiutos, statusas? 2024 m. ECB straipsnis tai paaiškina. Euro vaidmuo tarptautiniu mastu per pastaruosius kelerius metus nesumažėjo. Deeuroizacijos memai yra neteisingi.
Viso to ironija yra ta, kad SWIFT diagrama iliustruoja priešingai, o ne atspindi Europos statuso nuosmukį. Daugybė sveikų pažangų mažina SWIFT mokėjimų eurais dalį, įskaitant tikslesnį finansinių pranešimų duomenų klasifikavimą dėl geresnės pranešimų kalbos ir labai reikalingo Europos pranešimų srautų panaikinimo SWIFT. Tai nėra tokia sultinga, kaip euro kritikai teigia.
